Projeto no mercado cambial na índia

Relatório do Projeto sobre o Mercado de Câmbio na Índia.
Um relatório de projeto exclusivo sobre o mercado de câmbio na Índia. Este relatório irá ajudá-lo a aprender sobre: ​​- 1. Origem do Mercado de Câmbio na Índia 2. Jogadores no Mercado de Câmbio 3. Dealers de Câmbio & # 8217; Associação da Índia 4. Estrutura do Mercado de Câmbio na Índia 5. Operações Interbancárias e Operações em Salas de Operações 6. Gestão de Reservas de Câmbio na Índia.
Relatório do Projeto sobre a Origem do Mercado de Câmbio na Índia Relatório do Projeto sobre os Participantes no Mercado de Câmbio Relatório do Projeto sobre os Distribuidores de Câmbio & # 8217; Associação do Relatório do Projeto Índia sobre a Estrutura do Relatório de Projeto do Mercado de Câmbio Estrangeiro na Índia sobre o Relatório do Projeto de Operações Interbancárias e da Sala de Negociação sobre o Gerenciamento da Reserva de Câmbio na Índia.
1. Relatório do Projeto sobre a Origem do Mercado de Câmbio na Índia:
O mercado de câmbio na Índia começou há menos de três décadas, quando em 1978 o governo permitiu que os bancos negociassem divisas uns com os outros. Hoje, mais de 70% da negociação em moeda estrangeira continua ocorrendo no mercado interbancário.
O mercado consiste em mais de 90 Revendedores Autorizados (principalmente bancos) que realizam transações entre si e saem da conta & quot; square & # 8221; ou sem exposição no final do dia de negociação. A negociação é regulada pelos Negociantes de Câmbio Estrangeiros & # 8217; Associação da Índia (FEDAI), uma associação auto-reguladora de concessionários.
Desde 2001, as funções de compensação e liquidação no mercado de câmbio são em grande parte realizadas pela Clearing Corporation of India Limited (CCIL), que movimenta aproximadamente US $ 3,5 bilhões por dia, cerca de 80% do total de transações.
O movimento em direção a taxas de câmbio determinadas pelo mercado na Índia começou com a desvalorização oficial da rupia em julho de 1991. Em março de 1992, um sistema de câmbio duplo foi introduzido na forma do Sistema Liberalizado de Gerenciamento da Taxa de Câmbio (LERMS).
Segundo este sistema, todos os recebimentos de câmbio em transações em conta corrente tinham que ser submetidos aos revendedores autorizados de câmbio na íntegra, que por sua vez entregariam ao RBI 40% de suas compras de moedas estrangeiras à taxa de câmbio oficial anunciada pelo RBI. . O saldo de 60% poderia ser retido para venda no mercado livre.
À medida que a taxa de câmbio se alinhava com as forças de mercado, a taxa de câmbio desvalorizou constantemente de 25,83 em março de 1992 para 32,65 em fevereiro de 1993. O LERMS como um sistema em transição teve um bom desempenho ao criar as condições para transferir um volume aumentado de moeda estrangeira. transações de câmbio no mercado. Consequentemente, em março de 1993, a Índia passou do regime anterior de câmbio duplo para um sistema único de taxa de câmbio determinado pelo mercado.
O sistema de câmbio duplo foi substituído por um sistema cambial unificado em março de 1993, segundo o qual todas as receitas cambiais poderiam ser convertidas a taxas de câmbio determinadas pelo mercado. Na unificação das taxas de câmbio, a taxa de câmbio nominal da rúpia, tanto em relação ao dólar norte-americano quanto em relação a uma cesta de moedas, foi ajustada em baixa, o que quase anulou o impacto do diferencial de inflação anterior.
As restrições em várias outras transações em conta corrente foram relaxadas. A unificação da taxa de câmbio da rupia indiana foi um passo importante para a conversibilidade da conta corrente, que foi finalmente alcançada em agosto de 1994, quando a Índia aceitou as obrigações previstas no Artigo VIII dos Artigos do Acordo do FMI.
2. Relatório do Projeto sobre os Jogadores no Mercado de Câmbio:
Os principais participantes no mercado de câmbio são os bancos comerciais. De fato, um diz que são os bancos comerciais que fazem um mercado & # 8221; em divisas estrangeiras. Em seguida, em importância, estão as grandes corporações com atividades de comércio exterior. Finalmente, os bancos centrais estão presentes no mercado de câmbio.
Os bancos comerciais são normalmente conhecidos como os agentes de empréstimo no cenário cambial, estamos falando de grandes bancos comerciais com muitos clientes envolvidos em exportações e importações que devem ser pagas em moedas estrangeiras ou de bancos especializados no financiamento do comércio. Os bancos comerciais participam do mercado de câmbio como intermediários para seus clientes corporativos que desejam operar no mercado e também por conta própria.
Os bancos mantêm certos estoques de divisas para melhor atender seus clientes.
Existem diferentes tipos de estabelecimentos / escritórios bancários internacionais, desde relacionamentos com bancos correspondentes, através dos quais serviços mínimos podem ser prestados aos clientes de um banco, até filiais e subsidiárias que fornecem uma gama mais completa de serviços.
Um banco correspondente é um banco localizado em outro lugar que presta um serviço em nome de outro banco, além de seus negócios normais. O sistema de correspondente bancário permite que um cliente estrangeiro de um banco realize negócios em todo o mundo através do seu banco local ou dos seus contatos. O serviço de correspondente bancário mais importante está freqüentemente relacionado às transações de câmbio do cliente.
No entanto, os serviços bancários correspondentes também incluem assistência com financiamento comercial, como honrar cartas de crédito e aceitar projetos elaborados no banco correspondente. O modo de banco correspondente é ideal devido ao seu baixo custo quando o volume de negócios é pequeno. A possível desvantagem é que os clientes podem não receber o nível de serviço exigido.
O comércio internacional ou pagamentos são feitos em diferentes países. Não é praticamente possível que todos os bancos criem uma filial em todas as partes do mundo. Assim, os bancos entram em relacionamento de correspondente bancário com outros bancos. No país, tais acordos facilitam as transações bancárias internacionais, como remessas, assessoria e confirmação, etc.
Nostro e Vostro (italiano médio, do latim, noster e voster, inglês, nosso e yours) são termos contábeis usados ​​para distinguir uma conta que você detém para outra entidade de uma conta que outra entidade detém para você.
Uma conta denominada em moeda estrangeira com um banco doméstico é chamada de conta Nostro e uma conta denominada em moeda nacional em um banco estrangeiro é chamada de conta Vostro.
A SBI, na Índia, pode ter bancos correspondentes com o Citi Bank, em Nova York, para todas as traduções denominadas em dólar. O Citi Bank estará envolvido e a assistência será solicitada ao Citi Bank. Da mesma forma, para todas as transações denominadas em rúpias, o Citi Bank pode usar os serviços do SBI.
Esses bancos mantêm contas uns com os outros para facilitar a liquidação de transações. SBI abrir ou ter uma conta no Citi Bank, Nova York será conta Nostro e Citi Bank ter conta semelhante com SBI será denominado como conta Vostro. Os débitos de crédito entre os dois bancos ocorrem por meio dessas contas. Esta função do International Banking funciona através das fronteiras.
Poderes estrangeiros, que podem fornecer serviços completos, podem ser estabelecidos quando o volume de negócios é suficientemente grande e quando a lei da terra o permite. Agências estrangeiras facilitam o atendimento aos clientes e ajudam no crescimento dos negócios.
Subsidiárias e Afiliadas:
Um banco subsidiário é um banco incorporado localmente que é total ou maioritariamente detido por uma empresa mãe estrangeira e um banco afiliado é aquele que é apenas parcialmente detido mas não é controlado pela empresa mãe estrangeira. Subsidiárias e afiliadas são normalmente destinadas a lidar com volume substancial de negócios. Sua autonomia, em comparação com filiais, alavancagem de gestão mais operacional e estratégica.
(ii) Sociedades não Financeiras:
O envolvimento das corporações no mercado de câmbio provém de duas fontes primárias - comércio internacional e investimento direto. O comércio internacional geralmente envolve o país de origem da corporação. A este respeito, a preocupação da corporação não é apenas que a moeda estrangeira seja paga ou recebida, mas também que a transação seja feita ao preço mais vantajoso de câmbio possível.
Um negócio também lida com o mercado de câmbio quando se envolve em investimento estrangeiro direto. Os investimentos estrangeiros diretos envolvem não apenas a aquisição de ativos em um país estrangeiro, mas também a geração de passivos em moeda estrangeira. Assim, para cada moeda em que uma empresa opera, é provável que seja gerada uma exposição ao risco cambial.
Ou seja, uma vez que uma empresa terá um ativo líquido ou uma posição de passivo líquido nas operações em uma determinada moeda, qualquer flutuação que ocorra no valor dessa moeda também ocorrerá no valor da moeda estrangeira da empresa. operações.
Os bancos centrais não são apenas responsáveis ​​pela impressão da moeda nacional e pela administração da oferta de moeda, mas, além disso, são frequentemente responsáveis ​​por manter o valor da moeda nacional em relação às moedas estrangeiras.
Isto é certamente verdade no caso das taxas de câmbio fixas. No entanto, mesmo nos sistemas de taxas de câmbio flutuantes, os bancos centrais geralmente se sentiram compelidos a intervir no mercado de câmbio, pelo menos para manter os mercados ordenados.
Sob o sistema de taxas de câmbio livremente flutuantes, o valor externo da moeda é determinado como o preço de qualquer outro bem em um mercado livre, pelas forças de oferta e demanda.
Se, como resultado das transações internacionais entre os residentes e o resto do mundo, mais moeda nacional é oferecida do que a demanda, ou seja, se mais moeda estrangeira é exigida do que a oferecida, então o valor da moeda nacional em termos de as moedas estrangeiras tenderão a diminuir. Neste modelo, o papel do banco central deve ser mínimo, a menos que tenha certas preferências, ou seja, que ele deseje proteger a indústria de exportação local.
As cinco principais moedas que são negociadas no mercado de câmbio são:
1. Dólar dos Estados Unidos (USD)
2. Eurozona Euro (EUR)
3. Iene Japonês (JPY)
4. Libra Esterlina Britânica (GBP) e.
5. Franco Suíço (CHF).
As taxas de câmbio são sempre expressas em termos de outra moeda mais popular ou estável. Por exemplo, a taxa de câmbio da rupia indiana é sempre expressa em comparação com o dólar dos Estados Unidos.
Principais moedas:
As quatro moedas mais importantes nos mercados de câmbio em termos de volume de negociação são o dólar dos EUA, o euro, o iene japonês e a libra esterlina do Reino Unido.
A Organização Internacional para Padronização (ISO) atribuiu os seguintes códigos às quatro principais moedas: USD, EUR, JPY e GBP, respectivamente. Geralmente, o código da moeda é composto pelo código de país de dois caracteres do país, além de um caractere extra para indicar a unidade monetária.
Após o USD, EUR, JPY e GBP, as próximas moedas mais negociadas no mundo são o franco suíço (CHF), o dólar canadense (CAD), o dólar australiano (AUD) e o dólar da Nova Zelândia (NZD). .
Como já observamos, as moedas são negociadas em pares no mercado de câmbio. Isso envolve a compra simultânea de uma moeda e a venda de outra moeda. Os covis monetários mais importantes são o EUR / USD, o USD / JPY, o GBP / USD e o USD / CHF. USD / CAD, AUD / USD e NZD / JSD são conhecidos como o & # 8220; dólar Bloc & # 8221; moedas. Estes pares de moedas são referidos como "majores", & # 8221; que os distinguem como os pares de moedas mais líquidos e amplamente negociados no mundo. Os negócios envolvendo grandes empresas são estimados em cerca de 90% de todos os negócios nos mercados de câmbio. EUR / USD é o par mais negociado, representando quase 30% do volume médio diário global. Os próximos dois pares mais importantes em termos de volume de negócios diário são USD / JPY e GBP / USD.
Observe que há um sistema na maneira como os pares de moedas são cotados. A primeira moeda no par é considerada a moeda base e a segunda moeda é a moeda de cotação ou moeda de contagem.
Por exemplo, o euro é a moeda base e o dólar dos EUA é a moeda cotada no par EUR / USD. Ou para USD / JPY, o dólar dos EUA é a moeda base, enquanto o iene japonês é a moeda de cotação. Na maioria das vezes, o dólar dos EUA funciona como a moeda base. As cotações são expressas em unidades de US $ 1 por moeda cotada.
Tendências de troca de moeda:
Os BISs & # 8217; A Pesquisa Trienal de 2004 revelou algumas tendências globais interessantes, em termos de moeda e participação geográfica do volume de negócios, em comparação com a pesquisa anterior em 2001. Como mencionado, o EUR / USD foi o par de moedas mais amplamente negociado, com média de US $ 501 bilhões por dia ou 28% do volume de negócios total. No entanto, a participação do EUR / USD foi ligeiramente inferior a 30% em 2001.
Isto foi atribuído a fatores, incluindo um investidor & # 8217; impulsionar a diversificação para uma gama mais ampla de moedas, buscar melhores retornos sobre seus investimentos e maior demanda por hedge em uma gama mais ampla de moedas por empresas expostas a diferentes moedas estrangeiras. O segundo par de moedas mais negociado foi o USD / JPY, com 17% do volume de negócios ou US $ 296 bilhões por dia.
Em termos de moedas individuais, o dólar dos EUA foi o mais negociado, com 88,7% do volume médio diário seguido pelo euro em 37,2%. Ambos estavam um pouco abaixo de suas ações da pesquisa de 2001, que eram 90,3% e 37,6%, respectivamente.
A participação do iene também caiu de 22,7% para 20,3%, com a libra ocupando parte da folga, com uma participação de 16,9% do volume de negócios, ante 13% em 2001. O franco suíço manteve sua posição em 2001 em 6,1%. %, enquanto a parte do dólar australiano subiu para 5,5% de 4,2% em 2001. (Note que a participação total excede 100% devido à dupla contagem ou mais em pares de moedas.)
Moeda como uma classe de ativos:
O aumento do comércio de divisas significa um crescente reconhecimento de que as moedas são uma classe de ativos por direito próprio. Em "Por que FX Trading Surged" & # 8221; explicando a pesquisa trienal de 2004, os autores Gabriele Galati e Michael Melvin notaram a atratividade das moedas, em comparação com títulos e ações, em inventores & # 8217; pesquisa por rendimento.
Eles disseram que o interesse em moedas como uma classe de ativos foi reforçado por rendimentos decepcionantes nos mercados de ações e títulos em diferentes momentos. À medida que os retornos sobre ações e títulos diminuíram, os investidores descobriram que as estratégias cambiais eram bastante lucrativas no período de 2001 a 2004. Após a pesquisa de 2001, houve uma longa depreciação do dólar que foi ativamente explorada pelos investidores.
Pode-se ver que, em geral, naquela época os mercados de ações estavam caindo bem em 2003 antes de iniciar uma corrida ascendente que durou menos de um ano. Os rendimentos das obrigações foram baixos e bastante estáveis ​​ao longo do período. Assim, a forte tendência no mercado de câmbio oferece uma alternativa atraente para ações e títulos.
Assim, a maior atração de moedas como uma classe de ativos é a diversificação de carteira, uma vez que seus movimentos são muitas vezes não correlacionados com outras classes de ativos.
Os volumes de negociação de câmbio são coligidos uma vez a cada três anos pelo Bank for International Settlements. Sua pesquisa trienal para 2004 mostrou a extensão impressionante do mercado de câmbio - em US $ 1,9 trilhão por dia - e, na maioria das contas, os volumes de transações cresceram desde então. O crescimento tem sido impulsionado por fundos de hedge, bancos centrais e outros investidores, aumentando a liquidez já fornecida por bancos comerciais e de investimento.
Deve-se ressaltar que o componente mais importante do volume diário de negociação é a atividade especulativa & # 8211; isso geralmente se refere ao capital global que busca o retorno mais lucrativo no menor período de tempo. Estima-se que 95% das transações cambiais sejam especulativas. Nos últimos anos, os três principais mercados de câmbio foram Londres, Nova York e Tóquio.
De acordo com o Bank for International Settlements & # 8217; O Inquérito Trienal para 2004, o Reino Unido e os EUA representaram mais de 50% do volume de negócios diário, enquanto o Japão representou pouco mais de 8%. Cingapura também foi um ator importante, com cerca de 5% do volume médio diário de negócios.
As principais atrações dos mercados de câmbio incluem:
(1) altos níveis de liquidez;
(2) alta acessibilidade para muitos tipos diferentes de participantes; e.
O dólar dos EUA, o euro, a libra britânica e o iene japonês continuam sendo as quatro moedas mais importantes do mundo e representam a fatia dominante das negociações de câmbio. Há também uma noção de que as moedas se tornaram uma classe de ativos em si, à medida que os investidores buscam rendimento em todo o mundo.
3. Relatório do Projeto sobre os Negociantes de Câmbio & # 8217; Associação da Índia:
Negociantes de Câmbio Estrangeiro & # 8217; A Associação da Índia (FEDAI) foi criada em 1958 como uma associação de bancos que negociam divisas estrangeiras na Índia (tipicamente denominados ADs) como um órgão auto-regulador e está incorporada sob a Seção 25 da Lei de Sociedades, 1956
Suas principais atividades incluem o enquadramento de regras que regem a condução do negócio interbancário de câmbio entre os bancos em relação ao público e a ligação com o RBI para reformas e desenvolvimento do mercado forex.
As principais funções da FEDAI incluem:
1. Diretrizes e Regras para o Negócio Forex.
2. Formação de Pessoal do Banco nas áreas de Negócios de Câmbio.
3. Acreditação de corretores de Forex.
4. Assessorando / auxiliando bancos membros na resolução de questões / assuntos em suas transações.
5. Representar os bancos membros no Governo / Banco da Reserva da Índia / Outros Órgãos.
6. Anúncio de taxas diárias e periódicas para os bancos membros.
Devido à contínua integração dos mercados financeiros globais e ao aumento do ritmo dos regulamentos, o papel das organizações auto-reguladoras como a FEDAI desempenha um papel catalisador para o bom funcionamento dos mercados através de uma coordenação mais próxima com o RBI, outras organizações como o FIMMDA. Associação da Índia e vários participantes do mercado.
A FEDAI também maximiza os benefícios derivados das sinergias dos bancos membros através da inovação em áreas como novos produtos customizados, benchmarking contra padrões internacionais de contabilidade, práticas de mercado, sistemas de gerenciamento de risco, etc.
Durante 2003-04, o volume de negócios médio mensal no mercado de câmbio indiano tocou cerca de US $ 175 bilhões. Compare isso com o volume de comércio mensal de cerca de 120 bilhões de dólares para todo o caixa, derivativos e instrumentos de dívida juntos no país, e o tamanho do mercado de câmbio torna-se evidente.
Desde então, a atividade do mercado de câmbio mais que dobrou, com o faturamento médio mensal chegando a 359 bilhões de dólares em 2005-2006, mais de dez vezes o volume de negócios diário da Bolsa de Bombaim. Como no resto do mundo, também na Índia, a moeda estrangeira constitui, de longe, o maior mercado financeiro.
A liberalização mudou radicalmente o setor de câmbio da Índia. Com efeito, o próprio processo de liberalização foi desencadeado por uma severa balança de pagamentos e uma crise cambial. Desde 1991, o rígido sistema de taxas de câmbio fixas de quatro décadas, repleto de severos controles de importação e câmbio e um próspero mercado negro está sendo substituído por um mercado menos regulado, orientado para o mercado. arranjo.
Enquanto a rupia ainda está longe de ser totalmente flutuante & # 8221; (muitos estudos indicam que a vinculação efetiva não é menos marcada depois das reformas do que antes), a natureza da intervenção e a tolerância à independência sofreram mudanças significativas.
Com uma superabundância de reservas cambiais, as importações não são mais vistas com medo e ceticismo. O Banco da Reserva da Índia e seus aliados agora intervêm ocasionalmente nos mercados de câmbio, nem sempre para sustentar a rupia, mas, muitas vezes, para evitar uma apreciação de seu valor. A total convertibilidade da rupia é claramente visível no horizonte.
Os efeitos desses desenvolvimentos são palpáveis ​​no crescimento explosivo do mercado de câmbio na Índia.
Liberalização e mercado Forex indiano:
O processo de liberalização impulsionou significativamente o mercado de câmbio do país, permitindo a bancos e corporações maior flexibilidade na detenção e negociação de moedas estrangeiras. O Comité Sodhani, criado em 1994, recomendou uma maior liberdade aos bancos participantes, permitindo-lhes fixar os seus próprios limites de negociação, as taxas de juro dos depósitos FCNR e a utilização de produtos derivados.
O crescimento do mercado de câmbio nos últimos anos tem sido nada menos que momentoso. Nos últimos 5 anos, de 2000-01 a 2005-06, o volume negociado no mercado de câmbio (incluindo swaps, forward e forward cancelamentos) mais do que triplicou, crescendo a uma taxa anual composta superior a 25%.
O volume interbancário de forex continuou a representar a participação dominante (mais de 77%) do total negociado durante esse período, embora haja uma tendência inconfundível de queda nessa proporção. (Parte desse domínio, no entanto, resulta da dupla contagem, uma vez que as compras e vendas são adicionadas separadamente, e uma única transação interbancária leva a uma compra, bem como a uma entrada de vendas.) Isso está de acordo com os padrões globais.
Em Março de 2006, cerca de metade (48%) das transacções eram transacções spot, enquanto transacções de swap (essencialmente acordos de recompra com uma transacção unidireccional a prazo ou a prazo) combinadas com uma transacção a prazo mais longo em na direção inversa) foram responsáveis ​​por 34% e adiantamentos e adiantamentos representaram 11% e 7%, respectivamente. Cerca de dois terços de todas as transações tiveram a rupia de um lado.
Em 2004, de acordo com a pesquisa trienal do banco central dos mercados de câmbio e derivativos realizada pelo Banco de Compensações Internacionais (BIS (2005a), a rupia indiana figurou na 20ª posição entre todas as moedas em termos de estar de um lado de todos transações internacionais em todo o mundo e sua participação triplicou desde 1998.
Como anfitrião da atividade de comércio exterior, a Índia ficou em 23º entre todos os países cobertos pela pesquisa do BIS em 2004, representando 0,3% do faturamento mundial. A negociação é relativamente moderadamente concentrada na Índia, com 11 bancos respondendo por mais de 75% dos negócios cobertos pela pesquisa do BIS de 2004.
A liberalização transformou o setor externo da Índia e um beneficiário direto disso tem sido o mercado de câmbio na Índia. De uma economia sem controle de divisas, a Índia avançou para uma posição de US $ 150 bilhões, mais em reservas internacionais com uma rúpia confiante e reduziu drasticamente o controle cambial.
Como o comércio exterior e os fluxos de capitais internacionais continuam a crescer, e o país se move para a conversibilidade da conta de capital, o mercado de câmbio está pronto para desempenhar um papel ainda maior na economia, mas é improvável que esteja completamente livre de intervenções do RBI a qualquer momento. em breve.
4. Relatório do Projeto sobre a Estrutura do Mercado de Câmbio na Índia:
Estrutura do mercado Forex indiano:
Os principais participantes nos mercados de câmbio são os bancos comerciais; corretores de câmbio e outros revendedores autorizados, e as autoridades monetárias. É necessário entender que os bancos comerciais operam no varejo para exportadores individuais e corporações, bem como para os níveis de atacado no mercado interbancário.
Os corretores de câmbio envolvem corretores individuais ou corporações. Os revendedores do banco costumam usar corretores para permanecerem anônimos, já que a identidade dos bancos pode influenciar as cotações de curto prazo.
As autoridades monetárias envolvem principalmente os bancos centrais de vários países, que intervêm para manter ou influenciar a taxa de câmbio de suas moedas dentro de um determinado intervalo e também para executar as ordens do governo.
É importante reconhecer que, embora os próprios participantes possam se basear nos países individualmente e os países possuírem seus próprios centros comerciais, o próprio mercado é mundial. Os centros de negociação estão em contato próximo e contínuo entre si e os participantes lidam em mais de um mercado.
Primeiramente, os mercados de câmbio funcionam por telefone e telex. Além disso, é importante notar que as moedas com conversibilidade limitada desempenham um papel menor no mercado de câmbio. Além disso, apenas um pequeno número de países estabeleceu sua total convertibilidade de suas moedas para transações completas.
O mercado de câmbio na Índia consiste em 3 segmentos ou níveis. O primeiro consiste em transações entre o RBI e os revendedores autorizados. Estes últimos são principalmente bancos comerciais. O segundo segmento é o mercado interbancário no qual os ADs lidam entre si. E o terceiro segmento consiste em transações entre ADs e seus clientes corporativos.
O mercado de varejo de notas e viajantes & # 8217; cheques atende a turistas. No segmento de varejo, além dos anúncios, há cambistas que podem negociar em moedas estrangeiras.
O mercado indiano começou a adquirir alguma profundidade e características do mercado que funcionava bem, por exemplo, os criadores de mercado ativos se preparavam para cotar taxas bidirecionais apenas por volta de 1985. Mesmo assim, as cotações em dois sentidos geralmente não estavam disponíveis. No mercado interbancário, as cotações futuras foram ainda na forma de swaps de curto prazo, principalmente para ADs para ajustar suas posições em várias moedas.
Além do ADs, os corretores de divisas se envolvem no negócio de combinar vendedores com compradores, no mercado interbancário, cobrando uma comissão de ambos. As regras da FEDAI exigiam que os negócios entre ADs nos mesmos centros de mercado fossem efetuados através de corretores credenciados.
5. Relatório do Projecto sobre as Operações Interbancárias e das Salas de Negociação:
Os concessionários primários cotam preços de mão dupla e estão dispostos a negociar com ambos os lados, ou seja, compram e vendem a moeda base até quantidades convencionais a esses preços.
Contudo, nos mercados interbancários, trata-se de uma acomodação mútua. Um revendedor receberá uma cotação bidirecional somente se ele / ela estender o privilégio a outros revendedores quando eles solicitarem uma cotação.
As comunicações entre os traficantes tendem a ser muito concisas.
Uma transação spot típica seria tratada da seguinte maneira:
BANCO A: & # 8220; Banco Uma chamada. Seu preço em dólar por favor. & # 8221;
BANCO B: "Quarenta e quarenta e oito". # 8221;
BANCO A: & # 8220; Dez dólares meu aos quarenta e oito. & # 8221;
Banco Um concessionário identifica-se e pergunta-se pelo DEM / USD do B & B. O banco A está negociando em 1,4540 / 1,4548. O primeiro deles, 1.4540, é o preço do banco B para comprar USD contra DEM ou sua oferta por USD; pagará 1,4540 DEM por cada USD que comprar. O segundo 1,4548, é o seu preço de venda ou oferta por USD, também chamado de preço de venda; irá cobrar DEM 1,4548 por muito USD que vende.
A diferença entre os dois, 0,0008 ou 8 pontos é o lance do banco B & # 8211; oferta ou oferta & # 8211; pergunte spread. Compensa o banco pelos custos de realizar a função de criação de mercado, incluindo algum lucro. Entre traficantes, assume-se que o chamador conhece o grande número, 1,45. O dealer do Bank B, portanto, cita os dois últimos dígitos (pontos) em sua cotação de oferta de compra, a saber, 40-48.
O banco A negociante deseja comprar dólares contra marcas e ele transmite isto na terceira linha que realmente significa "eu compro dez milhões de dólares a seu preço de oferta de DE.45.4548 por dólar americano. & # 8221;
Diz-se que o Banco B foi "atingido & # 8221; no lado da oferta. Se o banco que um negociante quis vender diga 5 milhões de dólares, ele diria em vez disso: "Cinco dólares seu aos quarenta e oito". O banco B teria sido & # 8220; acertar & # 8221; em seu lado de oferta.
Quando um concessionário A chama outro dealer B e pede uma cotação entre um par de moedas, o dealer B pode ou não querer assumir a posição resultante em seus livros. Se o fizer, ele citará um preço com base em suas informações sobre o mercado atual e as tendências antecipadas e aceitará o acordo em seus livros.
Isto é conhecido como & # 8220; armazenando o negócio & # 8221 ;. Se ele não quiser depositar o acordo, ele imediatamente chamará um revendedor C, obterá sua cotação e mostrará a cotação para A. Se A fizer um acordo, B irá imediatamente compensá-lo com C. Isto é conhecido como & # 8220; back-to-back & # 8221; lidando. Normalmente, acordos back-to-back são feitos quando o cliente pede uma cotação em uma moeda, que um comerciante não comercializa ativamente.
No mercado interbancário, os negócios são feitos por telefone. Suponha que o banco A deseje comprar a libra esterlina britânica contra o dólar. Um operador no banco A pode ligar para sua contraparte no banco B e pede uma cotação de preço.
Se o preço for aceitável, eles concordarão em fazer o acordo e ambos entrarão nos detalhes & # 8211; a quantia comprada / vendida, o preço, a identidade da contraparte, etc. - em seus respectivos bancos & # 8217; sistemas de registro informatizado e ir para a próxima transação.
Posteriormente, serão enviadas confirmações por escrito contendo todos os detalhes. No dia do acordo, o banco A entregará um depósito em dólares americanos para os bancos B e B entregará um depósito em libras esterlinas para A. Os operadores estão fora de cogitação assim que o acordo for acordado e inserido nos sistemas de registro. Isso permite que eles façam negócios muito rapidamente.
Em um mercado normal de mão dupla, um comerciante espera que seja atingido & # 8221; em ambos os lados de seus valores de cotação. Isso está no caso da libra-dólar acima. Em um dia normal de trabalho, o trader espera comprar e vender aproximadamente quantidades equivalentes de libras / dólares. A margem do banco seria então o spread bid-ask.
Mas suponha que, no decorrer da negociação, o comerciante descubra que está sendo atropelado em um lado de sua cotação com muito mais freqüência do que o outro lado. No exemplo da libra esterlina, isso significa que ele está comprando muito mais libras que vende ou vice-versa. Isso leva a um comerciante construindo uma posição. Se ele vendeu / comprou mais libras do que comprou / vendeu, diz-se que ele tem uma posição curta líquida / posição comprada em libras. Dada a variabilidade das taxas de câmbio, mantendo uma grande posição curta ou longa em libras de 1000000.
A libra subitamente aprecia de US $ 1,7500 para US $ 1,7520. Isto implica que os bancos & # 8217; a responsabilidade aumenta em US $ 2000 (US $ 0,0020 por libra por 1 milhão de libras). É claro que a depreciação da libra teria resultado em ganho. Da mesma forma, uma posição longa líquida leva a uma perda se ela tiver que ser coberta a um preço menor e, novamente, se a um preço maior. Cobrindo uma posição, queremos dizer a realização de transações que reduzirão a posição líquida a zero.
Um comerciante líquido muito em libras deve vender libras para cobrir um curto líquido deve comprar libras. Um ganho ou perda potencial de uma posição depende do tamanho da posição e da variabilidade das taxas de câmbio. Construir e transportar tais posições líquidas por um longo período seria equivalente a especulação e os bancos exercem controle rígido sobre seus negociantes para evitar tal atividade. Isso é feito prescrevendo o tamanho máximo das posições líquidas que um negociador pode acumular durante um dia de negociação e quanto pode ser transportado durante a noite.
Quando um comerciante percebe que ele está construindo uma posição líquida indesejável, ele ajustará sua cotação pedindo cotações de uma maneira projetada para desencorajar o tipo de negócio e encorajar o negócio oposto. Por exemplo, um comerciante, que comprou em excesso o DEM em relação ao USD, vai querer desencorajar novos vendedores de marcas e encorajar os compradores.
If his initial quote was say DEM/USD 1.7500 -1.7510, he might move it to 1.7508 – 1.7518, i. e., offer more marks per USD sold to the bank and charge more marks per dollar bought from the bank.
Since most of the trading takes place between market making banks, it is a zero-sum game, i. e., gains made by one trader are reflected in losses made by another. However when central banks intervene, it is possible for banks as a group to gain or lose at the expense of the central bank.
Bulk trading of the convertible currencies takes place against the US dollar. Thus, quotations for Deutsche marks, Swiss Francs, yen, pound sterling, etc. will be commonly given against the US dollar. If a corporate customer wants to buy or sell yen against the DEM, a cross rate will be worked out from the DEM/USD and JPY/USD quotation.
One reason for using a common currency (called the vehicle currency) for all quotations is to economise on the number of exchange rates. With 10 currencies, 54 two-way quotes will be needed. By using a common currency to quote against, the number is reduced to 9 or in general n -1. Also by this means, the possibility of triangular arbitrage is minimised. However, some banks specialise in giving these so-called cross rates.
6. Project Report on the Foreign Exchange Reserve Management in India:
Foreign exchange reserves (also called Forex reserves) in a strict sense are only the foreign currency deposits and bonds held by central banks and monetary authorities. However, the term in popular usage commonly includes foreign exchange and gold, SDRs and IMF reserve positions. This broader figure is more readily available, but it is more accurately termed official international reserves or international reserves.
These are assets of the central bank held in different reserve currencies, mostly the US dollar, and to a lesser extent the euro, the UK pound, and the Japanese yen, and used to back its liabilities, e. g., the local currency issued, and the various bank reserves deposited with the central bank, by the government or financial institutions.
In a flexible exchange rate system, official international reserve assets allow a central bank to purchase the domestic currency, which is considered a liability for the central bank (since it prints the money or fiat currency as IOUs). This action can stabilise the value of the domestic currency.
Central banks throughout the world have sometimes cooperated in buying and selling official international reserves to attempt to influence exchange rates.
Objectives of the Reserves Management:
The guiding objectives of foreign exchange reserves management in India are similar to many central banks in the world. The demands placed on the foreign exchange reserves may vary widely depending upon a variety of factors including the exchange rate regime adopted by the country, the extent of openness of the economy, the size of the external sector in a country’s GDP and the nature of markets operating in the country.
Even within this divergent framework, most countries have adopted the primary objective of reserve management as preservation of the long-term value of the reserves in terms of purchasing power and the need to minimise risk and volatility in returns.
India is not an exception in this regard. While safety and liquidity constitute the twin objectives of reserve management in India, return optimisation becomes an embedded strategy within this framework.
Review of Growth of Reserves since 1991:
India’s foreign exchange reserves have grown significantly since 1991. The reserves, which stood at US $5.8 billion at end-March 1991 increased gradually to US $25.2 billion by end-March 1995.
The growth continued in the second half of the 1990s with the reserves touching the level of US $38.0 billion by end-March 2000. Subsequently, the reserves rose to US $113.0 billion by end-March 2004, US $199.2 billion by end-March 2007 and further to US $309.7 billion by end-March 2008. Thereafter the reserves declined to US $252.0 billion by end-March 2009.
Although both US dollar and Euro are intervention currencies and the Foreign Currency Assets are maintained in major currencies like US Dollar, Euro, Pound Sterling, Australian Dollar, Japanese Yen etc., the foreign exchange reserves are denominated and expressed in US Dollar only.
The foreign exchange reserve data prior to 2002-03 do not include the Reserve Tranche Position (RTP) in the International Monetary Fund (IMF). Movements in the FCA occur mainly on account of purchases and sales of foreign exchange by RBI in the foreign exchange market in India.
In addition, income arising out of the deployment of foreign exchange reserves is also held in the portfolio of the reserves. External aid receipts of the Central Government also flow into the reserves. The movement of the US dollar against other currencies in which FCA are held also impact the level of reserves in US dollar terms.
1. FCA (Foreign Currency Assets):
FCAs are maintained as a multicurrency portfolio comprising major currencies, such as, US dollar, Euro, Pound sterling, Japanese yen, etc. and is valued in terms of US dollars.
2. SDR (Special Drawing Rights): Values in SDR have been indicated in parentheses.
3. Gold: Physical stock has remained unchanged at approximately 357 tonnes.
4. RTP refers to the Reserve Tranche Position in the IMR.
Other items in capital account, apart from ‘Errors and Omissions’, also comprise leads and lags in exports, funds held abroad, advances received pending issue of shares under FDI and transactions of capital receipts not included elsewhere.
The transactions of these capital receipts mainly constitute cross-border transactions relating to financial derivatives and hedging (margin payments and settlement), migrant transfers and other capital transfers (transfers of capital assets by the Indian migrants abroad, investment grants, payments of compensation), realisation of guarantees, etc.
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Até 1992, todos os investimentos estrangeiros na Índia e a repatriação de capital estrangeiro exigiam aprovação prévia do governo. A Lei de Regulamentação Cambial raramente permitia participações majoritárias estrangeiras para Câmbio na Índia. No entanto, uma nova Política de Investimento Estrangeiro, anunciada em julho de 1991, declarou a aprovação automática do câmbio na Índia para trinta e quatro indústrias. Essas indústrias foram designadas com alta prioridade, até um limite equivalente a 51%. O mercado de câmbio na Índia é regulado pelo Reserve Bank of India através do Departamento de Controle de Câmbio.
As autoridades indianas são capazes de gerenciar a taxa de câmbio com facilidade, apenas porque as transações de câmbio na Índia são controladas com segurança. De 1975 a 1992, a rupia foi acoplada a uma cesta de moedas ponderada pelo comércio. Em fevereiro de 1992, o governo indiano começou a fazer a rupia conversível, e em março de 1993 uma única taxa de câmbio flutuante no mercado de câmbio na Índia foi implementada. Em julho de 1995, Rs 31,81 valeu US $ 1, em comparação com Rs 7,86 em 1980, Rs 12,37 em 1985, Rs 17,50 em 1990, Rs 44,942 em 2000 e Rs 44,195 em 2011.
O mercado de câmbio na Índia está crescendo muito rapidamente, já que o volume de negócios anual do mercado é de mais de US $ 400 bilhões. Esta transação de câmbio na Índia não inclui as transações interbancárias. De acordo com o registro de câmbio na Índia, o Reserve Bank of India divulgou essas transações. O volume de negócios médio mensal no segmento comercial foi de US $ 40,5 bilhões em 2003-04 e a transação interbancária foi de US $ 134,2 para o mesmo período. O faturamento mensal total médio no setor de Câmbio na Índia foi de cerca de US $ 174,7 bilhões no mesmo período. As transações são efetuadas in loco e também a prazo, que incluem swaps de moeda e swaps de taxa de juros.
Prêmio Jnanpith é dado pela excelência no campo da literatura. É um prêmio literário indiano apresentado anualmente pelo Bharatiya Jnanpith a um autor.
O Ministério da Informação e Radiodifusão desempenha um papel importante para ajudar as pessoas a terem acesso ao livre fluxo de informações. Ele monitora e permite a maior liberdade das fontes de mídia do país.
O sistema legal indiano é uma característica exclusiva da Constituição indiana. Está ligado ao arranjo dos tribunais que administram as leis estaduais e sindicais.
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Mumbai, India | finança.
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